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李俊

 
 
 

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强制分红能否拯救中国股市?  

2011-11-14 17:09:35|  分类: 经济学评论 |  标签: |举报 |字号 订阅

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强制分红能否拯救中国股市?

李俊

   据《证券日报》报道,“近期,网上出现多封给新任中国证监会主席的信,其中的一封信,建言‘推行上市公司强制分红’,以保护中小投资者利益。”对此,有一些观点认为,通过强制建立强制分红制度,增强股市吸引力,从而发出叫好的声音。

   A股市场分红比例过低,这是一个不争的事实,然而建立强制分红制度能否解决问题?是不是促进上市公司分红,就一定可以坚定投资者的持股决心,最终达到增强股市吸引力吗?实际上,强制分红是违反市场经济原则,这对经济活动一种干预。

面临中国股市暴涨暴跌,很多人把原因归咎到投资者不理性,认为这是人性贪婪造成的。还有更可怕就是金融阴谋论,把金融市场说成是一场阴谋。这种阴谋论观点虽然可以刺激人的兴奋点,但是对解释真实世界一点都没有帮助。

要清楚一点,中国股市实际还是政策股市,政府还是在很大程度上左右了股市。一些人认为,股市的暴涨暴跌是一种不正常现象,需要政府干预股市。其实,政府干预并不能解决股市这种暴涨暴跌现象,反而是这种现象制造。很多时候,我们看到股市很多不理性行为,所谓的暴涨暴跌,这往往并不是投资者造成的,而是政府干预造成,特别是过度干预。

如果把股市比喻成为赌场,那么说不好听一点,就是官办的赌场。老百姓把钱放到银行里的话,就会白白地被贬值掉,所以只能找别的途径投资。问题就是在中国的投资渠道很少,很多时候只能选择到股市那里赌一下。

强制分红制度能否保障股民的利益,这里看法各不一样。比如,有的专家建议,“不管上市公司再融资与否,都应当拿出一定比例的利润进行分红,并且应当高于一年期存款利率,比如5%以上。”

针对上市公司不愿分红的原因。据《证券日报》报道,“业内人士表示,这需要从多方面考虑:对于股东来说,这是一个长期利益和短期利益之间的权衡问题。对于部分公司来说,虽实现了盈利,但是由于公司所处的发展阶段,对现金额需求较大,如果公司为了满足股东对分红的需求而进行现金分红,这无疑会减少公司用于自身经营和发展的资金量,不利于公司的发展,更不利于股东的长远利益。因此,此类公司在实现盈利之后,并不是让股东一起来分享利润成果,而是转而把利润投入到新的生产经营活动中去,以谋求公司持续发展。但是,前提是公司是正常经营、而不是以圈钱为目的的公司。另一方面,由于现金分红涉及双重征税问题,即在公司层面,分红是在税后净收入中进行分配,在个人层面,分红仍需缴税。因此,一些公司可能会采用股份回购或其他更适合的方式来代替现金分红方式。”

面对这些问题,是不是建立起来强制分红制度就可以解决了。实际上,可能未必是这样。比如,消红利税导致现金分红率越高,投资人隐性贴权亏损就越大。同时,中国股市并不是市场经济制度下的股市,而是官办的赌场。很多时候,股市就成为一个圈钱的地方,吃亏还是普通的投资者。

对于普通投资者来说,在中国A股市场苦苦挣扎之中,还不如玩完美国股市。要拯救中国股市,并不是推出什么强制分红制度,而是政府远离股市。因此,我们需要早日告别官办的赌场,这是解决问题之本。

2011年11月14日


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