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李俊

 
 
 

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利息是时间差上的交易  

2013-01-02 02:31:58|  分类: 生活经济学 |  标签: |举报 |字号 订阅

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  利息是时间差上的交易

李俊

可以说,人们对“利息”这个词一点都不陌生。比如,年利率是4% ,把100 元存入银行,一年之后就可以获得4 元利息。这4 元的利息是如何产生的?人们总是习惯认为获得4 元的利息的成因是有了100 元本金,但是这种想法是错误的。

一些经济学理论,看起来简单,似乎是每个人都可以明白,但是能够正确理解的人却是极少。人们经验往往觉得本金产生了利息,没有本金就不可能有利息,事实上却是相反的,是利息产生了本金。

一亩果园,每年可以获得500 元收入,年利率是5% ,那么它的价值就是1 万元。1 万元可以看作本金,500 元可以看成利息。从而可以得知,这1 万元是未来收入流的折现。不是因为这果园值得1 万元,所以就每年产生500 元收入,而是每年500 元收入决定了这果园值1万元。利率提高,果园价值下降,反之上升。

对于饥饿的人,如果现在有个面包,他往往会立刻吃掉,是不会愿意用现在一个面包去换取未来10 个面包的。道理很简单,如果他现在的面包不吃掉的话,那么他可能就饿死了,没有机会吃未来10 个面包。正因为这样,穷人往往为了目前利益而牺牲未来的利益。

利息并非货币的价格,即使没有货币,利息还是一样存在的。利息起源于人的不耐,与时间有关。今年借了100 斤谷,明年就要归还110 斤谷,这就是利息。人们不耐的约束条件变化影响利率的变化,我们可以通过真实的世界观察到利率发生的变化。果园每年获得收入不变,但是果园价值上升了,这说明了利率下降了。货币贬值可能引起名义利率上升,但是并不能够让真实利率上升。

成本因选择引起的,利息因时间现象引起的。例如种植一棵树,投入5 元成本,可以理解为工人的工资。10 年之后,这棵树长大了,可以卖15 元。资本家雇用工人,给工人5 元工资;而长大的树卖出15 元,从而赚了10 元。资本家不参加劳动,却可以获得10 元收入,这是在剥削工人吗?其实,工人也可以获得15 元收入,只是要等10年之后。因此,工人只是拿10 年后的15 元来换取现在的5 元。资本家获得15 元收入,那是他放弃现在5 元收入的权利,等待10 年后的15 元。因此,这10 元就是利息。

有些人选择今天花明天的钱,有些人选择把今天的钱放到明天来花。其实,只要和时间现象有关,那么就涉及利息。薛兆丰在评论费雪的文章中说道:“有人认为必须要有投资增值的机会,才会产生利率,这也是错的。赌徒输光了钱,把手表拿去典当,下个月发了工资再把手表赎回来,这过程并没有什么投资增值,因为一切收入和支出都是意料中事。只要赌徒和当铺在时间偏好上有差异,就可以产生交易。”

一直以来,人们对利息问题的认识,总是产生很多谬论,费雪澄清了这些问题。因此,利息是时间差上的交易。

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